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摘要：钢铁企业作为资金密集的基础行业为国民经济健康发展提供保障。本文以我国A股36家钢铁行业的上市公司为研究对象，利用2008-2017年的财务数据，构建15项财务指标的绩效评价体系，运用因子分析和聚类分析对其财务数据进行处理，综合评价钢铁企业经营绩效。研究发现，我国钢铁行业经营成果两极分化严重，整体来看行业经济低迷，急需控制成本、调整企业结构。
关键词：因子分析;聚类分析;钢铁行业
钢铁企业作为资金密集的基础行业为国民经济健康发展提供保障。改革开放以来，钢铁行业跨越发展，粗钢产业跃居世界第一位。2008年金融危机，我国钢铁行业受到重创，出现成本高、库存高、产量高、利润低的特征。随着我国进入经济新常态，钢铁行业面临转型，对钢铁行业的经营绩效进行综合评价，对提高钢铁行业上市公司的生产经营效果，推动其健康发展具有积极意义。
本文以36家钢铁行业上市公司为研究对象，构建绩效评价体系，采用因子分析和聚类分析法处理数据，对钢铁企业经营业绩进行综合评价。
一、构建评价指标体系
依据中国证监会2012版的《上市公司行业分类指引》中对行业的分类，本文选取黑色金属冶炼及压延加工业下36家钢铁行业为样本，以其2008-2017年的数据对样本上市公司的经营绩效进行评价，分析10年间钢铁行业上市公司经营绩效的变化。
着眼于对上市公司财务状况的评价，对其资产规模、负债规模、偿债能力、盈利水平、组织结构等方面进行考量。选取15个财务指标。（见表1）
二、基于因子分析的钢铁企业绩效评价
（一）描述性统计
通过描述性检验，看出应收账款周转率、营运资金周转率和净利润增长率三个财务指标变动较大，其它财务指标相对平缓，主要因为近年市场变化较大等原因导致钢铁行业进入转型期，部分企業无法适应新环境，销售量降低。亟需出台行业政策积极引导企业有序发展，稳定行业营运和发展水平。（见表2）
在本文中，KMO测试和Bartlett球体测试用于判断是否可以进行因子分析。检验中得到K值为0.690>0.6，Sig值为0。表明选取的15个财务指标具有相关性，进行因子分析是有效的。（见表3）
（二）数据分析
通过主成分分析，6个因子的累积解释总方差达到了83.693%，因此，选取前6个因子进行旋转成分矩阵分析。（见表4）
公共因子变量确定后，针对每一组数据可以得到每个因子的得分，在此基础上构建经营绩效评价体系。（见表5）
根据因子得分系数矩阵，得到6个主成分与原财务指标的线性组合关系如下：
F1=0.334X1+0.344X2-0.149X3……+0.002X15
F2=-0.083X1-0.116X2-0.142X3……+0.032X15
F3=-0.007X1-0.01X2+0.026X3……+0.556X15
F4=0.004X1+0.017X2-0.04X3……-0.023X15
F5=0.034X1+0.004X2-0.017X3……-0.011X15
F6=0.021X1+0.036X2+0.048X3……+0.004X15
根据公因子得分和旋转平方和，对每个主成分的方差贡献率作为权数进行线性加权平均，并综合考虑各公司的平均值，评分排名前10位的公司为：（见表6）
三、基于聚类分析的钢铁企业绩效评价
提取公共因子之后，加权平均法可用于衡量钢铁行业上市公司的综合经营绩效。公共因子得分也可用于钢铁行业上市公司的聚类分析，从而对我国36家钢铁行业上市公司的综合经营绩效进行分类和评估。由上述因子分析结果可以将36家公司进行聚类分析。（见表7）
分层聚类结果显示，我国36家钢铁行业可以分为六类，第一类公司综合排名靠后，各种指标均较差，尤其营运能力较差，有资金链断裂风险。第二类公司偿债能力优于同类公司，但其他能力并不突出。第三类公司各个指标均良好，营运能力突出，综合经营绩效较好。第四类公司综合排名靠后，各种指标较差，偿债能力差。第五类公司综合排名同样靠后，各种指标均较差，成长能力指标排名倒数。第六类公司，企业综合绩效一般，各个财务指标均处于平均值左右。整体来看，分层聚类的结果和因子得分的排名相比差距不大。
四、结论
本文利用因子分析的方法综合评价了我国钢铁行业上市公司2008-2017年的经营绩效，结果表明：我国钢铁行业36家上市公司中，大多数的经营业绩处于一般水平;少数经营绩效较好的企业与经营绩效较差的企业差距较大，两极分化明显。
同时，结合公共因子得分情况来看，经营能力对我国36家钢铁行业上市公司的经营绩效影响较大，提高应收账款周转率与总资产周转率对于增快企业资金循环具有积极影响。从聚类分析的结果来看，第一类和第二类钢铁企业都存在急需解决的问题，应深入优化企业的经营管理机制，提高经营能力，降低成本，提高盈利能力，同时注重提高偿债和营运能力，从而提高综合经营绩效;大部分钢铁企业财务指标一般，受宏观市场环境影响，其盈利能力和发展能力较差，企业结构急需转型;三钢闽光和方大特钢企业应当发挥龙头作用，推动我国钢铁行业综合全面健康发展。
综上所述，基于因子分析和聚类分析，我国的钢铁行业发展市场受限，一方面环境政策等的影响;另一方面反映出钢铁行业发展的依赖性太强，存在并购重组通过盈余管理操纵利润的现象，不利于行业长期发展，政府应该积极引导而非直接干预，调整行业结构转型，管理体制改革，降低成本节约能耗，引进新兴技术，以低排放、低污染、高端产品为目标，改善市场环境，科学合理发展。
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