摘 要：钢铁行业作为我国的基础建设行业，在我国的经济结构中占有很高的地位，但是近几年随着我国劳动力水平和产业技术水平的提高，钢铁逐渐出现产能过剩的情况，密集的钢铁产业面临着经营困难，销售盈利出现一定的困难。在此背景下，国家开始着力推动钢铁行业重组，兼并重组有利于化解过剩产能，提高行业的集中度及扩大国际影响力。而此次宝钢武钢合并就是基于我国“三去一补”的政策供给侧结构性改革的方针，大幅度提高我国钢铁巨头企业的规模经济效益，同时形成产业龙头，不断创新、投资、发展成为世界级的钢铁央企，有效的解决我国钢铁业产能过剩的问题以及钢铁产业后劲不足的困难。二者合并更大的意义是，为行业开创了一个超大型企业合并的先例，合并后一个拥有6 000万年产能的“中国神钢”诞生在即，同时也将导致接下来的几年内钢铁行业兼并重组掀起一轮高潮。
关键词：产能过剩；宝钢；武钢；并购
文章编号：1004-7026（2017）13-0107-02 中国图书分类号：F426.31 文献标志码：A
随着我国经济发展进入新的区间，我国的钢铁业环境发生了天翻地覆的变化，产能过剩的问题使得我国钢铁业盈利能力逐步下滑，而企业的经营成本又随着劳动力成本的提高逐渐上升，钢铁行业进入了严冬期，主要原因就是生产集中度低、产能过剩。上述问题并非只存在于我国，世界各国均面临产能过剩带来的巨大资源浪费问题，而目前对于我国同时存在国企支持的企业问题来说，通过并购的方式形成规模经济是有效的解决这一问题的方法，并购可以使得竞争减少、效率提高、议价力增强和丰富的产品线有利于钢铁企业在行业低谷期生存，同时并购还可以提高国际竞争力。
武钢集团有限公司（以下简称“武钢”）是我国第三大钢铁上市公司，年产钢能力2 500万t左右。然而受钢铁行业持续下滑影响，2015年，武钢巨亏75.15亿元，成为当年亏损额最高的上市公司，而宝钢股份2015年利润总额为17.91亿元。造成这一现象的原因为：在产品方面，武钢的优势在硅钢和重轨方便基有比较优势，而宝钢在汽车板与家电版方面处于领先地位，但是相比较而言，宝钢的承压能力更强；同时宝钢在技术革新、企业运营与成本管理方面也做得非常出色，使得其盈利能力始终保持比较良好的水平。（如图1所示）
宝钢武钢合并就是基于我国“三去一补”的政策供给侧结构性改革的方针，大幅度提高我国钢铁巨头企业的规模经济效益，同时形成产业龙头，不断创新，投资，发展称为世界级的钢铁央企。二者合并更大的意义是，为行业开创了一个超大型企业合并的先例，合并后一个拥有6 000万年产能的“中国神钢”诞生在即，同时也将导致接下来的几年内钢铁行业兼并重组掀起一轮高潮。此次合并的促成動因如图2所示。
一方面是政府政策的推动。钢铁和煤炭是中央政府在供给侧结构性改革中的首要解决问题，国务院明确要求最多用五年时间压减1亿～1.5亿t钢铁产能，而此次宝钢与武钢的合并，对于产业的利用效率提升以及规模经济的产生都具有积极的作用，可以改善部分产能过剩的境况，加快钢铁业供给侧改革进程。
此外，《钢铁产业调整政策（2015年修订）》提出“进一步组织钢铁行业结构优化调整，加快兼并重组，其中规定到2025年之前，形成3～5家在全球有较强竞争力的超大钢铁集团。”但是这一目标不仅没有实现，对于目前中国钢铁业的产业集中度还出现了一定程度的下降，产业的竞争压力也在逐年提升。另一方面是经济发展的需求。合并重组可以减少同业竞争，降低企业在争抢原材料、争夺销售客户、抢占市场份额等方面的投入成本。宝钢与武钢如若联姻成功，那么新生的钢铁集团将具备双方的核心力量，大幅度提高我国钢铁巨头企业的规模经济效益，同时形成产业龙头，不断创新，投资，发展称为世界级的钢铁央企，有效的解决我国钢铁业产能过剩的问题以及钢铁产业后劲不足的困难。使我国成为钢铁强国，而不仅局限于目前的钢铁大国。
总而言之，宝武合并将塑造全球最大硅钢生产企业，对我国钢铁业产生巨大影响。二者合并更大的意义是，为行业开创了一个超大型企业合并的先例，合并后一个拥有6 000万年产能的“中国神钢”诞生在即，同时也将导致接下来的几年内钢铁行业兼并重组掀起一轮高潮。宝武合并将使取向硅钢产市场份额占70%以上。
同时契合我国三去一补政策，去产能，为钢铁业供给侧改革助力。鋼铁行业目前正处于周期性低谷之中，产能过剩，业绩惨淡。宝钢、武钢的和亲有助于其完成剥离资产、削减债务、安置人员等诸多严峻任务，帮助双方从长远利益出发，积极探索，破除经营困局、谋求转型出路，加快钢铁业供给侧改革进程。
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