3月2日，中国东方集团（0581．ＨＫ）股票在香港交易所挂牌。这意味着上市当日，河北唐山地区就出现了1800多位百万富翁和数位亿万富翁。
在这之前，中国东方集团董事长韩敬远整天都忙于上市之前的准备，从唐山到迁西短短两个小时的路程汇报电话不断。上市后他的身价达到了30亿元港币，这个数字在2003年胡润排的内地财富榜中是第15位，在《福布斯》中国内地富人榜中是第10位。其他持有员工股的1800多名职工则分享了14.7亿元财富，平均值接近100万元，这些员工均来自河北津西钢铁股份有限公司。
上市
东方集团在香港挂牌交易首日，相对承销价2.75港元，股价一度较承销价飙涨三分之一。港报称，东方集团公开招股部分获得超额认购逾700倍，最少冻结1348亿元，成为今年冻结最多资金的新股，并超越去年底上市的长城汽车（2333.ＨＫ）和紫金矿业（2899.ＨＫ）。
在香港股市首次公开挂牌后，人们这才注意到作为中国东方主要经营业务的河北津西钢铁股份有限公司——这家早在2002年就已跻身于全国500强的钢铁企业，拥有年产钢、铁各350万吨，轧材160万吨产能，2003年利税总额达到15亿元，而且是一家民营企业。
有分析师指出，由于国家整肃令发出，钢铁行业投资将受到严格限制，中国东方很可能成为钢铁板块近期上市的最后一只股票，其招股价不超过2003年市盈率的8.2倍，较同类股份的9－11倍市盈率更具吸引力，因此具有极强的升值潜力。
根据招股公告，到2003年9月30日为止的9个月期间，中国东方集团的营业额约为34亿元，税后利润约为8.405亿元，估计截至2003年12月底止，税后利润不少于10亿元。
同时，上市保荐人之一的摩根大通在研究报告中指出，中国东方目前的股本回报率为18％，比其他国企的平均值高。
而东方集团董事长韩敬远则预期，由于中国经济持续高增长，加上稳定的钢铁政策及钢材需求仍然庞大，预期钢材价格会继续上升。
体制创新
“津西成长的动力源于体制的创新。”不管面对谁，韩敬远始终是这句话。为了这句话，韩付出了5年多的努力。
韩敬远，1955年生人，1984年在汉儿庄铁矿出任副科长，开始涉足铁矿。在韩到任以前，这家成立于1970年末的津西钢铁厂还是河北唐山一家亏损多年的小厂，由天津市经贸委和迁西县合资建成，建厂时投资4200万元，百米高炉两座，年产仅仅14万吨生铁。1992年韩执掌津西钢铁后，企业步入快速发展期，2002年实现销售收入26亿元，利税7.2亿元、利润5.2亿元，利润比2001年增长4倍多，2003年前三季度，实现营业收入34亿元，税后盈利8.4亿，全年盈利超过10亿元人民币，增长158%。十年间，津西钢铁由一间小铁厂跻身中国五百强。
河北省国资委的王先生说，韩敬远的确有企业家风范，善于管理。比如，他推出的“两册一制”的劳动制度，就被誉为津西模式。另外还有绩效工资制度，也大大提高了工人积极性。迁西县经贸委的一位官员对韩的评价是，水平高，迁西县主要是靠他吃饭。据称，津西钢铁的利税占迁西县财政的70％以上，为当地解决了5000名员工的就业。
“津西钢铁被誉为最具效率且成本最低的钢材生产商之一，比如说，2002年至2003年9月生产力上升400％，但员工数目只增加40％，迄今为止员工总数是同等规模的国有企业员工人数的一半。”该公司办公室的一位员工用这些数据证明其优势，“公司推行激励机制和风险机制，员工推行淘汰制，年终考核，竞聘上岗，大大提高了责任意识。”
股改
其实，说韩敬远是一个资本运作高手更合适，在MBO和海外上市之前，韩就已经备足了“粮草”。当年12月，津西钢铁完成股改，其注册资本是163733000元，当时由两间国企透过唐山津西集团（持有49.4％）和天津金盈（持有41.9％）持有大部分权益，另有由津西钢铁员工组成的津西工会占股8.1％。
据河北省国资委的官员透露，这8.1％的股份应是迁西县作为国有资产增值部分奖励给韩敬远等人的，而唐山津西集团正是当地政府持有。
在这之后，韩敬远的野心开始浮出水面。
2000年1月，唐山津西集团49.4％的股份管理权委托给韩敬远及公司员工；2001年8月，津西集团又将其中的46.4％（合7590万股）以信托方式交予津西工会。这样，津西工会累计持有54.5％的股份。津西钢铁法律顾问金杜律师事务所认为，这是一项信托安排。根据这项协议，津西工会将获得7590万股应占股息的95％作为信托代价。
这正是韩敬远的高明之处，因为可以规避股份公司发起设立三年的限制。正是借助信托计划，1999年12月到2001年8月31日及2001年9月1日到2002年12月31日，津西钢铁分别对外派发股息1.837亿和3.789亿。前者，津西工会对应8.1％股份，可获分红1488万；后者，津西工会对应54.5％股份（另要扣除5％的委托人收益），可获分红9600万，合计1.1亿。
津西工会获得了巨额的分红收益。韩敬远为MBO备足了“粮草”。“其实这是津西钢铁的第一次体制上的创新，没有这次创新，就没有以后发展的资本。”韩把这看作是津西成长的开始。
MBO
MBO是韩的得意之作，也是津西钢铁快速成长的直接动力，这是体制上的整体变革。2002年11月，为将津西钢铁改制为外商投资企业，韩把津西工会改变为有限责任公司，名为迁西合力。迁西合力的股份由1826名员工实际持有，由于有限公司股东数目不得超过50名，故由津西钢铁管理层的11名股东以信托方式代持。
同年12月，津西钢铁向香港嘉鑫定向增发6490万股新股，改制成为外资企业，其总股本增加到22.86亿股，其中香港嘉鑫占28.4％。资料显示，香港嘉鑫是一家1995年在香港注册成立的私人企业，由陈宁宁持有，主要业务是铁矿贸易。香港嘉鑫在中国大陆拥有多项投资，它是稀土高科（600111.ＳＨ）的第二大股东，持股12.14％。
2003年4月，原国家对外贸易经济合作部发文，同意津西公司提出中方股权转让的请示，将国家所有的13950万股转让。原津西钢铁董事长韩敬远连同主要骨干员工，通过迁西合力收购了津西集团和天津金盈两家国企所持的超过九成的津钢股权，再引入外资，重组形成现在的中国东方。在这之中，董事长韩敬远个人股份达到28．5％，公司内的1800多名职工累计持有14.7％的股份。
至2003年，津西钢铁彻底完成了从国有国营到民有民营的转变，当年利税达15亿元。
国资委成立后，对管理层收购（ＭＢＯ）并无明确的政策号召，中国东方在这个背景下完成改制，香港投资者对该公司与国家未来在资产归属上的潜在争议表示担忧， “我们的收购是依法进行的，绝对不会有问题。”韩认为，香港投资者对津西钢铁与国家在资产归属上的潜在争议不必担忧。
整肃令之后
“国务院整顿钢铁业的文件对我们没有什么影响，现在我们生产经营一切正常。换个角度说，对我们这样的大规模企业未必不是一件好事，小企业被清除将会减少我们的压力。”津西钢铁办公室一位工作人员说道。
据介绍，2003年，河北省实现钢铁产量4035万吨，若按335家企业计算，每家企业的平均钢铁产量不足12万吨。钢铁企业普遍规模偏小，产量分散，也使河北省的钢铁行业到了非整肃不可的地步。
与此同时，大批钢铁项目还在准备上马。据河北省冶金行业协会去年12月对49家重点钢铁企业的统计，2002年，河北省完成投资85.76亿元；2003年1－10月，又完成投资147.5亿元，同比增长1.36倍。而到2004年，仍有在建重点项目134项。
通过上市，集团筹资19.3亿港元。韩对产品结构和现有设备进行了更新和改造。目前，该企业已形成了炼铁、炼钢、连铸连轧、一火成材等配套合理的先进生产线，具备年产钢、铁各200万吨的能力。这些投入必然为津西钢铁的成长注入后劲，“我对津西钢铁的未来充满信心。”韩十分自信。