6月15日公司发布公告，青岛海尔及其全资子公司海尔香港使用现金收购海尔集团及海尔电器第一控股所持10 家公司股权，这10 家公司主要涉及白电配套资产，预计2011 年净利润为1.93 亿元，增厚青岛海尔2011 年EPS 为0.14 元。
老牌龙头焕发新活力
作为冰、洗龙头，公司注重“质“的竞争，通过提升产品竞争力来稳固龙头地位。公司2007 年推出卡萨帝高端子品牌冰箱，目前已拓展到冰箱、洗衣机、空调等9 大品类。卡萨帝品牌产品均价为海尔品牌的2-3 倍，目前销售收入占比在冰箱品类中不足4%，其他品类更低，未来卡萨帝高端品牌的进一步推进将提升海尔在高端市场的竞争力。公司在一二级市场依靠高端产品提升竞争力，三四级市场依托旗下日日顺的渠道优势带动农村市场销售。另外，公司注重提升管理及生产效率，近年来实施的零库存、模块化制造等战略最终将体现为竞争力的提升。
三大需求推动家电行业持续增长
我们预计在农村、城镇、出口三大需求推动下，我国冰、洗、空三大白电未来3 年有望保持14-17%的增长。其中农村市场是未来家电消费的主要增长点，家电下乡政策持续拉动农村家电普及。城镇方面，以旧换新政策推动城镇家庭在19 世纪末起大规模购置的存量家电的更新换代需求；“十二五”期间的保障房建设有力拉动城镇新增需求。新兴市场需求以及冰、洗产业的进一步转移，带动出口市场稳步增长。
集团资产整体上市可期
今年1 月8 日公司公告了大股东《关于进一步支持青岛海尔发展解决同业竞争减少关联交易的函》，承诺将青岛海尔作为旗下家电业务整合平台，自2011 年起5 年内拟通过资产注入、股权重组等多种方式支持青岛海尔解决同业竞争、减少关联交易，做大做强。本次是该公告后的首次实质性举动，上市公司和海尔集团对于家电资产整体上市的推进以先易后难为原则，我们预计下一步的进展可能是海外贸易、零部件业务或合资公司中海尔集团权益的收购。
盈利预测与评级
根据我们的预测，公司2011-2013年的EPS 分别为1.97、2.37 和2.93 元，参考可比公司2011 年PE 的取值范围和均值，并考虑公司的成长性，给予2011 年18 倍PE，对应目标价35.46 元，首次给予公司“买入”评级。