美的接盘东芝,恐是吃下一枚酸果

　　3月17日，美的公司发布公告，宣布已与东芝株式会社（以下简称“东芝”）就收购其白色家电业务事项达成谅解备忘录，美的将通过收购获得东芝白色家电业务控股权。公告显示，美的与东芝的此项交易仍在进一步商议确定过程之中，预计可于本月底签署正式协议。
　　美的能接到什么？
　　美的与东芝的交易集中在东芝全资子公司东芝生活方式（Toshiba Lifestyk），该公司业务涉及视觉产品和家电，有彩电、冰箱和洗衣机。东芝将出售Toshi-ba Lifestyle的大部分股权给美的，具体业务是冰箱和洗衣机。而彩电业务，东芝将会保留。
　　东芝的冰箱、洗衣机目前在中国市场几乎没有份额，在日本市场还处于前列位置，东芝品牌在海外市场仍有一定的影响力。据《日本经济新闻》报道，美的在收购东芝白色家电业务后将在东芝具有优势的日本和东南亚获得扩大白色家电销路的立足点，加快推进全球战略。
　　“美的收购东芝，将获得东芝在压缩机上的核心技术和产业链上的优势。东芝制造的优良工艺、精细化管理，同样也将获得。”奥维咨询高级顾问张彦斌在接受《中国电子报》记者采访时表示。美的集团首席架构师李强也说过：“东芝的变频多联机、直驱式变频洗衣机等是有技术优势的。” 据公开资料，2008年美的曾与东芝开利联合开发东芝变频空调。2011年3月，双方签订《变频空调核心技术合作协议》，建立美的一东芝开利变频技术联合研发中心，共享、共同研发变频空调技术。“美的收购东芝，也是源于两家之间以前就有合作，是有渊源的。”张彦斌说。
　　值得注意的是，同样是白电业务，东芝也是有所区分的。东芝开利是东芝和美国开利公司合资生产销售变频商用空调的公司，地点设立在上海。东芝开利的商用空调在技术上有优势，市场仍然不错。张彦斌判断，东芝此次不会将东芝开利的股份转让给美的。
　　所以综合来看，美的做出收购东芝的举措，是从能够获得的技术、市场份额、品牌、渠道等多方面考量的结果。
　　东芝非优质资产
　　美的的白色家电实力很强。据统计，2015年美的白色家电整体出货量全球市场份额为4.6%，排在第2位。2015年前三季度营收1120亿元，净利润110.12亿元，财务状况良好。从资产储备上看，美的完全有实力收购东芝。不过，东芝却并非美的最为理想的收购对象。
　　东芝目前身陷虚报利润的财务丑闻，2015财年家电板块预亏91亿元，是其5大事业部中亏损最大的一个。从2012到2014三年，其家电业务累计亏损约133亿元。如果算上2015财年的，其亏损将高达224亿元。
　　从业务来看，黑电部分即彩电，东芝从2013年开始将区域性的业务陆续转售给其他企业。到2015年，东芝彩电全面退出海外市场，只保留了本土市场。白电部分，根据日本媒体的报道，此次将一次性基本全部出售，包括本土市场，说明东芝的重整计划正迫使其加快抛掉家电包袱，“也说明东芝家电的规模化做不上去，成本居高不下。”张彦斌说。
　　相比东芝，前不久海尔收购的GE家电则是更为优质的资产和品牌。GE家电在美国是第二大家电品牌，厨电产品行业第一，2014年企业收入达59亿美元，而且还有4亿美元的利润。当初美的也参与了竞购GE家电，据接近美的的消息人士透露，美的出资约在50亿美元，但是最后惜败海尔。
　　不少人猜想美的对于没有买到GE家电扼腕叹息，所以对于这次收购东芝，美的应该是非常积极的。
　　但是事实上，美的可能不会有海尔那样强烈的海外扩张动力。
　　一方面，现在确实是中国企业海外扩张的好时期。GFK中国总经理周群对《中国电子报》记者分析，总体上看，中国国内市场不少行业处于负增长或是增长下滑趋势，白电虽然情况还可以，但是也快碰到了天花板。另外国内正处在互联网冲击传统行业、渠道重组的白热期，国内投资机会成本高，有风险。相比之下，国外投资更显吸引力。而且人民币处在从高点往低点走的时期，此时投资的成本将比未来投资低。这种种原因分析下来，中国企业投资海外会是比较好的选择。
　　但另一方面，专注于白电的美的，其实在中国国内市场过得不错，因此美的没有必须到海外寻找新增长点的压力。周群认为，过去一年，海尔在国内市场承受着非常强烈的竞争压力，而美的却没有海尔那么强的压力，这决定了美的在对待海外并购事件上的态度没有海尔那么坚决。
　　综合东芝和美的的情况来看，如果收购成功，交易额不会超过GE家电的54亿美元。“虽然此次东芝出售白电没有多少可参照的数据，业内也没有估算价，我觉得不会超过30亿美元。”周群表示。