大交易:洽购三洋,,白电巨头再谱新篇章

　　青岛海尔（600690）发布公告，海尔集团公司与日本三洋电机株式会社签署备忘录，海尔将收购三洋电机的家用、商用洗衣机和家用冰箱业务以及在东南亚四国的白电销售业务。为在2012年3月前达成阶段性协议，双方将在2011年9月底前签订最终合同。
　　
　　公司将进一步扩大日本和东南亚地区的市场份额
　　此次收购得以实现源于松下的发展战略。2009年松下收购三洋电机50.2%的股份，之后又实现了对三洋电机的完全收购。松下之所以收购三洋，是看中三洋电机在太阳能和锂电池领域的领先优势，而家电行业的竞争日益激烈、利润率越来越薄，和松下本身的家电业务也有所重叠，所以松下将三洋电机的家电业务出售给海尔，对三洋电机进行瘦身，更加专注于新能源业务。
　　对于海尔来说，虽然公司一直践行国际化战略，但是公司2010年的海外地区销售额才占公司总销售额的10%。对于家门口的日本和越南市场，由于日本企业的竞争优势，海尔难以取得太大突破。此次收购的三洋电机拥有日本洗衣机15%的市场份额和越南电冰箱30%的市场份额。收购完成后，海尔在日本市场将实现“Haier”和“AQUA”双品牌运营；在越南、印度尼西亚、菲律宾和马来西亚市场，海尔在运营“Haier”品牌的同时，将在指定期间内于冰箱、洗衣机、电视、空调等产品上使用“SANYO”品牌。
　　收购完成之后，海尔在日本地区只能使用三洋子品牌“AQUA”，同时三洋电机本身与松下等本土巨头的竞争就处于弱势地位，因此短时间内海尔在日本市场的拓展有限，但是通过收购三洋在日本的洗衣机和冰箱业务，构建了海尔在日本的生产和销售基地，为日后的发展奠定基础；在东南亚地区，由于可以使用“SANYO”品牌，三洋在当地的品牌优势明显，而且收购了当地的生产和销售公司，因此市场份额的提升将会比较明显。
　　
　　公司的研发能力也将得到提升
　　海尔的三大业务是冰箱、洗衣机、空调，目前只有冰箱业务优势最明显，空调业务面临美的和格力的强大竞争，洗衣机业务面临美的系（美的、小天鹅、荣事达）的快速追赶。此次收购，三洋电机在白电方面的知识产权也是交易的组成部分，而三洋电机在白电领域的研发拥有深厚的积累，尤其是三洋电机的洗衣机业务拥有众多专利。收购完成后，海尔可以利用三洋的相关技术来增强自给产品的竞争力，增加自身的竞争优势。
　　
　　对合肥三洋影响较小
　　三洋电机是合肥三洋的第二大股东和大冷股份的实际控制人。此次收购对合肥三洋有一定影响，和大冷股份从事的冷链产业没有关联。
　　对合肥三洋的影响主要是品牌和海外出口两方面。品牌方面，合肥三洋与三洋电机的商标使用许可合同的有效期到2013年12月31日，同时正在协商合同到期后的延期问题。海外出口方面，公司此前替三洋电机东南亚部分地区代工，公司2010年度、2009年度、2008年度向三洋电机株式会社及其下属子公司销售商品合计分别为14,153.27万元、3,527.72万元、2,732.07万元，占营业收入比例分别为4.64%、1.74%、2.56%。而且合肥三洋也在加大与惠而浦和伊莱克斯的合作，因此此次收购对合肥三洋的出口影响较小。
　　投资策略
　　海尔虽已是全球的白电巨头，但是需要走的路还很长。海尔在海外市场的销售量和品牌影响力还需进一步提高。此次收购可以有效地帮助海尔拓展在日本和东南亚的市场空间，同时帮助海尔提升研发和制造能力，我们看好此次收购带给公司的积极影响。
　　
　　风险提示
　　1、此次合作只签署了备忘录，各事项只是基本意向，尚需进一步协商。
　　2、此次收购主体可能是海尔集团或其控股子公司，何时注入到上市公司尚不确定。