作为空调细分行业的龙头企业，格力电器（000651）自上市以来就以白马股的形象示人，其业绩也是一路稳步提升。自2008年以来的过去7年间，该股取得25%以上的年化收益。不过今年以来，公司股价表现较弱，截至11月27日，其股价累计下跌3.02%，没有跑赢指数。
价值维度：物有所值
从公司三季报来看，前三季度公司实现营业收入1000.19亿，同比增长12.68%；实现营业利润117.13亿，同比增长32.32%；实现净利润99.05亿，同比增长29.69%；前三季度实现每股收益3.27元。
今年前三季度，公司销售毛利率达到35.53%，同比提升5.92个百分点，净利润率达到10.07%，同比提升1.37个百分点，均创历史同期新高。整体来看，公司产品综合盈利能力上升明显，综合毛利率高于同类上市公司10个点左右，竞争实力极其显著。
虽然公司超过30亿的股本略显庞大，但考虑到公司2014全年可能实现超过120亿的净利润，2015年则可能实现超过140亿的净利润，目前其30元左右的价格，还算合理。
成长维度：物超所值
从公司的三季报来看，其成长性依然稳定。在2014年三季度当季，其实现营业利润49.06亿，同比增长18.50%；实现净利润41.32亿，同比增长15.06%；三季度当季实现每股收益1.37元。
三季度是公司销售旺季，营收占全年的30%左右。今年三季度单季，公司实现营收405.44亿元，同比增长16.12%，呈逐季递增态势，较上半年提高6.62个百分点。在行业整体萎靡的态势下，公司促销效果显现，市场占有率进一步提高。公司三季度毛利率水平达到38.86%，环比二季度提高7个百分点，同比去年提高6.25个百分点。我们认为公司毛利率的高企主要来自两方面：一是自2013年以来，原材料价格持续下降；二是长久以来空调行业竞争格局稳定，产品均价上升。
估值维度：安全边际高
通过追踪市场中各大券商对格力电器最新的研报，我们发现即使按最保守的估计，公司2014年的每股收益也达到4.23元。如果按照这样的业绩进行估值的话，我们不难发现，该股股价已被低估（见附表）。
从表中我们不难发现，从今年9月起，该股股价已进入低估状态，截至11月27日30.22元的收盘价，该股被低估了9.59%，其合理股价应该是33.12元。