浅析伊利股份的高应收账款周转率
摘 要：应收账款周转率是衡量企业营运能力的重要指标之一，可以衡量企业应收账款周转速度及管理效率。本文论述分析了伊利股份（600887）的高应收账款周转率的原因，探求其应收账款周转率的相应改进政策。
关键词：应收账款周转率；伊利股份；管理效率
应收账款是一个企业流动资产除存货外的应以重要项目。公司在销售时产生的应收账款能及时收回，则公司的资金使用效率便能大幅度地提高。而应收账款周转率是反映公司应收账款周转速度的指标，可以说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。
一般来说，应收账款周转率越高越好，越高的周转率表明的收回账款的速度快，坏账损失少，资产流动速度快，营运能力强。但从另一个角度来说，过高的应收账款周转率意味着较短的应收账款周转天数，则表明一个公司实行较紧的信用政策，如信用标准高、信用期间短、收账政策严格，付款条件苛刻，这样则会在一定程度上限制该公司銷售收入的扩大，而当这种限制产生的机会成本大于应收帐款产生的赊销成本时，则会影响公司的盈利。
分析2008-2017年伊利股份的应收账款周转率
从2006年-2016年这11年中，伊利股份的应收账款周转率在2006年和2007年分别为53.73及59.41，应收账款周转率相对较低，应收账款周转天数相对较长，自2008年开始伊利股份的应收帐款周转率稳定在100以上，以2013年最高达到了151.83，应收账款周转天数只有2.4天；以此为分界点，从2006-2013应收账款周转率不断提高而在2013-2016年，应收账款周转率逐渐递减呈逐年下降趋势。
与光明乳业2006-2016的应收帐款周转率进行对比发现，伊利股份的应收帐款周转率远远大于光明乳业的，光明乳业的应收账款周转率始终保持在11-16之间，以2006年的15.36为最高，以2012年的11.11为最低，总体来说很稳定。
分析伊利股份的应收帐款周转率如此高的具体原因
应收帐款周转率=赊销净额/应收账款平均余额，通过分析表三我们可以看出，伊利股份的营业收入逐年升高，而应收账款在2006年到2009年呈下降趋势，2009年以后逐年升高。可以看出伊利股份的高应收账款周转率离不开其逐年递增的销售收入。综合市场环境和营销策略来看，2008年的三聚氰胺事件给中国乳业造成了相当的打击，但随着三聚氰胺的影响逐渐消散，整个乳制品行业也开始复苏和发展，带动了其销售收入的增加。快节奏，高压力的生活已成为越来越多城市人群的生活新常态，乳品与触手可得的电子商务、便利店等新兴渠道相结合，满足了上述人群的日常乳品销售渠道再加上中国城镇化的持续推进城乡居民收入差距的日趋缩小都为伊利乳业销售收入增长提供了机会。此外伊利公司在营销策略方面的不断创新，加强吸引人们的眼球和注意力，比如为火热综艺节目冠名，增加销售。同时伊利股份抓住人们在三聚氰胺时间之后对国产奶的不信任的心理，积极提高乳制品的安全和质量，将严苛的质量管控标准贯穿于全球产业链，并加以宣传。例如在2008年提出伊利乳业是中国唯一一家符合奥运会标准的牛奶，2010年是中国唯一一家符合世博会标准，为2010年上海世博会提供服务的乳业等，以高品质的产品赢得消费者青睐使得伊利乳业的销售收入不断增加。
同时伊利股份有着良好的渠道渗透能力，至2016年其常温液态类乳品的市场渗透率达到77.1%，截至2016年年末，伊利股份直控村级网点已达34.2万家，良好的市场渗透力，为公司销售收入的增长提供了强有力的支持。
伊利股份的高应收账款周转率也离不开其严苛的信用政策。由于伊利股份采用三级渠道的分销结构，即生厂商—分销商—二级批发商—零售商，通过对伊利股份年报的分析我们可以看出（详见图五）2006至2016年，伊利股份前五名客户的销售金额合计占伊利股份销售额的比重只有在2007年超过10%，其他年份都低于6%，并且基本上呈下降趋势；可见伊利股份的销售并不依靠于大型的销售商，使得其对下游企业在信用政策以及信用结算上拥有更多的决定权，可以规定较高的信用标准以及较短的信用期限，而销售商的议价能力低，只能被动接受。
此外伊利股份发展初期采用直销策略，在街道建立直销厅成立直销公司，减少了中间的销售环节，扩大了其销售渠道，从而单一的销售渠道的销售商对伊利股份的总体销售影响极弱再加上终端客户对伊利乳品的认同和需求，进一步使渠道商的议价能力减弱，加强伊利股份在政策制定上的话语权，为伊利股份严苛的信用政策的实施提供了条件。从而使伊利股份的应收账款质量得到提升，把控住应收账款的数量，也加快了应收账款的收回，缩短了周转天数，提高了应收帐款周转率。
同时国家的消费水平的不断提高升级促进了乳制品行业的发展，行业发展景气，乳品销售量好，也同样有利于伊利股份的应收账款收回，从而提高应收帐款周转率。
高应收帐款周转率对伊利股份的影响
伊利股份远高于同行业的应收帐款周转率背后是严苛的应收账款政策，这种应收账款政策提高了企业的应收账款质量。减少了坏账成本，为伊利乳业保留了信用条件优质的销售商，加快了资金的收回和周转，提高了企业的营运能力。
但是这也将为伊利股份带来不利影响，乳品行业竞争激烈，蒙牛光明等乳业不断崛起和发展冲击了伊利股份的部分销售，销售商较少的话语权以及过短的付款期限要求限制了伊利股份的潜在客户的发展，使伊利股份的存货积压问题变得严重。伊利股份应在这个赊销、赊购已成为一种趋势的市场中，寻找一个最佳的应收账款周转率。
（作者单位：山东科技大学济南校区）
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[2]姚兰.浅谈应收账款周转率[J].财会研究，2014（06）.
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