2019年第一季度，舍得酒业（600702.SH）实现收入6.97亿元，同比增长34.06%;归属净利润为1.01亿元，同比增长21.53%。
这已经是公司连续13个季度实现收入和利润的双增长了。2018年，公司实现收入22.12亿元，较上年同期增长35.02%;归属于上市公司股东的净利润 3.42亿元，较上年同期增长138.05%。
从表面来看，舍得酒业的业绩靓丽，但增长背后公司的销量大幅下滑，而且广告费用的增速远超收入增速，这些都会成为公司未来的隐患。
广告增速远超收入增速
舍得酒业实行双品牌战略，主要涵盖两个系列产品，即舍得系列和沱牌系列，这两个品牌都是浓香型白酒。
2018年，舍得酒业的产品合计销售量为1.2万千升，其中舍得系列的销售量为4794千升，占比为39.96%;沱牌系列的销售量为7204千升，占比为60.04%。从销量来看，沱牌系列占优。
从广告投放结构来看，公司近几年在不断地更换投放渠道。2016-2018年，舍得酒业的全国性广告投放费用占比为91.39%、36.77%、35%，地区性广告投放费用占比为8.61%、63.23%、65%，在三年间，公司在全国性广告投放和地区性广告投放渠道上都有过不同的尝试。
但遗憾的是，这些动作并没有让公司收入更快地增長。2016-2018年，公司的酒类产品收入分别为12.37亿元、14.95亿元、18.50亿元，同期公司销售费用分别为3.18亿元、4.8亿元、6.1亿元，三年时间公司酒类收入增长49.56%，但是销售费用增长91.82%，远超收入增长。
不仅如此，2016-2018年，公司广告费用分别为6713万元、8403万元、1.73亿元，三年时间广告费用增长157.75%，同样大幅超过收入增长。
舍得酒业通过广告带动销售增长的策略，或许已经出现后劲不足的迹象。
全国化扩张相对成功
纵观白酒行业，除了贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）全国性一线名酒以外，二三线白酒想扩张全国都面临艰难的挑战。
例如，青青稞酒（002646.SZ）诞生在青海，2018年青海省内收入为10.24亿元，占75.91%，主要销售依然集中在青海地区;金徽酒（603919.SH）诞生于甘肃地区，2018年公司收入14.62亿元，其中甘肃地区占比91.24%;今世缘（603369.SH）诞生在江苏，2018年收入为37.41亿元，其中江苏省内的收入为35.16亿元，占比为93.99%，发展21年后全国化扩张依然没有成功。
似乎中低端酒走向全国都会面临很大阻碍，但舍得酒业的全国化扩张相对成功。
2016年，舍得酒业在川渝等7个地区实现的收入均超过1亿元;2017年，公司省内销售3.38亿元，省外销售11.46亿元;2018年，公司省内销售4.24亿元，省外销售13.88亿元。
一直以来，舍得酒业省外的收入都大于省内的收入，公司目前的产品在实现全国化扩张中并没有太多区域性的壁垒。和其他区域性很强的白酒公司相比，这是舍得酒业一个优势。
跟随提价是否正确
但全国化扩张的相对成功并不意味着绝对安全，从2016年开始，白酒的出厂价和零售价格均普遍上升。
三年前，最开始涨价的是郎酒，2016年1月1日，郎酒红花郎全线涨价15%;紧接着3月22日，五粮液由659元涨至679元，并且取消了经销商30元/瓶的补贴，也算是变相涨价;5月初，酒鬼酒（000799.SZ）和牛栏山的出厂价分别上调10%。
2017年1月1日，青青稞酒主要产品提价10%;2月份，五粮液1618等产品的出厂价和零售价都出现不同程度的上涨;之后，泸州老窖等众多知名品牌也相继涨价。
2018年，白酒再次涨价。茅台、五粮液和泸州老窖先后上调了出厂价和零售价，其他价位的白酒也纷纷涨价，口子窖（603589.SH）、古井贡酒（000596.SZ）分别于4月、5月提价，洋河股份（002304.SZ）于7月1日提价。
纵观这三年，白酒知名公司基本上每年都会进行1-2次的提价。价格的提升有利于行业的健康发展，但并不一定会让每家公司都变得更好。在提价的过程中，各大品牌反而呈现出了不同的巨大差异，这种差异恰恰反映出了产品和品牌的竞争力以及产品在客户心中的真正价值。
从舍得酒业的区域数据来看，2017年，公司省内销售3.38亿元，销量为3799千升;省外销售11.46亿元，销量为9907千升。
2018年，公司省内销售4.24亿元，销量为3917千升;省外销售13.88亿元，销量为7961千升。
可以看出，2018年，在省外收入增长的情况下，舍得酒业省外的销量大幅下跌。毫无疑问，在全国化扩张的过程中，提价对省外销量带来了很大的影响，公司在全国化竞争中面临重大挑战。
横向对比来看，提价对一线白酒的影响较小，而且这些酒企能够在提价的情况下实现收入和销量的双增长。2016-2018年，贵州茅台的酒类业务收入分别为388.41亿元、581.69亿元、735.65亿元，销量为3.69万吨、6.01万吨、6.22万吨，销售费用分别为16.81亿元、29.86亿元、25.72亿元。三年时间，茅台收入总增长89.40%，销量总增长68.56%，销售费用增长53%。
2016-2018年，五粮液收入为245.44亿元、301.87亿元、400.3亿元，销量为14.87万吨、18万吨、19.16万吨，销售费用为46.95亿元、36.25亿元、37.78亿元。三年时间，五粮液收入总增长63.09%，销量上升28.85%，销售费用下降19.53%。