2011年四季度基金投资组合分析

　　基金仓位波幅继续收窄
　　最近一年来，基金整体仓位的波动幅度明显收窄。四季度末主动管理权益类基金整体持股仓位78%，季度环比上升0.12个百分点，其中，封闭式股票型加仓幅度最大，持股仓位74%，环比上升2个百分点，开放式股票型、混合型分别持股82.8%和72.8%，混合型基金环比略有减仓。上证指数四季度跌幅6.77%，可粗略估计基金主动性增仓幅度为1.7个百分点。
　　可比基金中增仓基金为250只，减仓基金为211只，增仓比较多的基金主要有国联安精选、南方优选成长、东方精选、华宝兴业动力组合、国投瑞银景气行业、建信优势动力、华泰柏瑞盛世中国和华安宝利配置等，减仓比较多的基金主要有广发小盘成长、国富弹性市值、国富深化价值、景顺长城中小盘、中邮核心优选、广发内需增长、银华核心价值优选、中海能源策略和嘉实回报灵活配置等。
　　股票仓位的调整灵活性和持股市值规模有关，将全部基金按持股市值规模从小到大排列，分别计算排名前5%，前10%，及全部基金的整体仓位。从统计结果来看，小基金仓位相对较低，但差距并不明显，而且在4季度小基金加仓幅度相对较大，不同持股市值规模基金的股票仓位趋于一致。
　　从基金公司整体持股仓位来看，62家基金公司中有39家旗下可比基金的整体仓位是上升的，东方、国联安、华泰柏瑞、华安、国投瑞银、华宝兴业和招商等基金公司的加仓幅度相对较大；而国海富兰克林、广发、中邮创业、金鹰、泰信、中海和银华等基金公司减仓幅度相对较大，均超过5个百分点；此外，光大保德信、新华、长信、农银汇理、富国、上投摩根和宝盈等依然维持较高的持股仓位，旗下基金整体股票仓位均超过85%。
　　
　　行业配置调整幅度不大，集中度和偏离度上升
　　四季度基金行业配置环比调整幅度为6.8%，去年前三个季度分别为7.7%、4.0%和7.6%，整体调整幅度不大，基金增持的行业主要有金融服务、食品饮料、房地产、社会服务和公用事业，占持股市值比分别增加2.3、1.1、0.8、0.6和0.6个百分点，减持的行业主要有金属非金属、采掘行业、机械设备仪表、石油化工和商业贸易，占持股市值比分别减少2.2、1.8、0.8、0.8和0.6个百分点。
　　基金重仓的前六大行业依然是机械设备、食品饮料、金融服务、医药生物、信息技术和商业贸易，合计占基金持股市值比63.9%，前四大重仓行业的相对位臵比较稳定，信息技术行业由第六名上升到第五名，此外，房地产行业占持股比由5.5%上升到6.3%，采掘行业、石油化工、金属非金属、电子行业和社会幅度等占持股比也在3%以上。
　　和沪深A股总市值的行业分布相比，基金行业配置的整体偏离度有所上升，由31.1%上升到34.3%，虽然金融服务行业增持幅度最大，但和市场相比，低配幅度仍有所上升。基金超配行业及超配比例分别为食品饮料8.5%、医药生物6.3%、机械设备4.7%、商业贸易3.9%、信息技术3.9%和房地产2.8%，低配行业及低配比例分别为金融服务16.9%、采掘行业11.4%和金属非金属2.7%，其他行业超低配幅度均相对较小。
　　从基金管理公司来看，行业配置季度环比调整幅度的中值为12.8%，长城、富国和光大保德信在6%以下，其次是汇添富、华商、嘉实、金鹰和广发等也相对较低，而万家、华泰柏瑞、海富通和金元比联等在25%以上。在管理资产规模比较大的基金公司中，主要有华夏基金减持金属非金属和采掘业、嘉实基金增持房地产减持信息技术、广发基金减持金属非金属增持食品饮料、易方达基金增持食品饮料和金融服务、博时基金减持房地产和采掘业、大成基金增持金融保险减持采掘业、南方基金减持机械设备仪表行业等。
　　
　　基金重仓股分析
　　2011年4季度基金披露的重仓股有674只，其中新增135只，剔除185只。东阿阿胶、洋河股份、中国太保和恒瑞医药重新进入前20大重仓股的行列，新增的重仓股包括新华保险、置信电气、内蒙华电、四维图新和申能股份等，剔除的重仓股包括南玻A、江淮汽车、哈药股份、亚太集团和恒源煤电等。