林洋电子:老牌电能表制造排头兵

　　投资要点：
　　1、行业排头兵受益行业发展最深;
　　2、多项优势确保
　　
　　江苏林洋电子股份有限公司是国内的一家老牌电能表制造企业，公司已于8月8日成功登陆主板市场（代码：601222）。林洋电子主要从事电子式电能表、用电信息管理系统及终端产品和其他电工仪器仪表产品的研发、生产与销售业务。2007年至2009年间，公司产品的市场占有率连续位于10%以上，保持业内第一的位置。公司在电子式电能表生产领域的龙头地位，使得其进军智能电表生产时具有先发优势，在智能电表市场中占据有利地位。
　　财务数据显示，林洋电子2008-2010年归属于母公司净利润分别为1.07亿元、1.59亿元，1.77亿元，复合增长率为28.99%，其中2009年净利润同比增长49.00%，2010年同比增长11.67%。
　　
　　行业排头兵
　　电力仪表行业作为输变电产业链的最下游，属于电网的用电侧的用电信息采集系统。电能表的发展经历了感应式电能表、电子式电能表和智能电能表三个阶段。国信证券研究报告中指出，据中国仪器仪表行业协会电工仪器仪表分会统计，至2009年，电子式电能表和传统感应式电能表的市场份额占比分别为76.11%和23.0%，电子式电能表已经成为电能表市场的主流产品。2009年和2010年的上半年国网通过招投标大量采购智能表，预计未来三年内将继续出现智能电能表的需求高峰。
　　国内电子式电能表处于充分竞争状况，各企业市场占有率基本保持稳定，根据中国仪器仪表行业协会电工仪器仪表分会资料统计，林洋电子2007年至2009年市场占有率连续保持业内第一的位置。龙头地位使得其进军智能电表生产时具有先发优势，可以快速通过参与技术标准制定、技术升级等渠道，在智能电能表市场中竞争中占据有利地位。
　　
　　多优势齐力助推发展
　　林洋电子技术实力强劲，是经国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，同时建有“国家博士后科研工作站”、“国家级电能表检测与校准实验室”等高规格、高水平研发平台，是全国电工电器仪表标准化技术委员会国家标准修订组成员之一，参与了多项电子式电能表标准的制定和修订工作。公司依托国家博士后科研工作站、国家级电能表检测与校准实验室、江苏省电力电子应用工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心等高规格、高水平研发平台，在电工仪器，尤其是电子式电能表和智能表的研发生产领域具有明显的技术优势。多年来，公司作为全国电工仪器仪表标准化技术委员会国家标准修订组成员之一，参与了多项电子式电能表标准的制订、修订工作，承担多项国家重大课题。
　　除了拥有先进的技术外，林洋电子也建立了完善的营销渠道。公司采用技术营销、无缝营销，拥有自己的营销管理团队，有效减少营销成本。公司与国家电网公司、南方电网公司及其下属公司及地方电网公司保持了良好的长期战略合作关系。
　　
　　新能源产品添彩
　　国泰君安研究报告中指出，2008年到2010年间，林洋电子通过向林洋新能源供货，实现光伏接线盒等产品销售收入从2008年的5324万元增长至2010年的1.74亿元。目前，公司控股子公司上海美科与Yago GmbH等签订了太阳能逆变器销售合同，在手订单超过一亿。新能源产品开发销售将成为林洋电子的有一大业务亮点。同时，公司还可以借力林洋新能源实现规模出口，扩宽销售渠道。
　　此次公司共发行7500万股，主要用于智能电能表和智能用电信息管理终端的项目建设。智能电表产能扩张后将解决目前产能的不足，公司市场占有率有望进一步得到提升。