2014年4月份工业经济虽然增速继续小幅下滑，但实际工业经济形势出现了好转。然而由于房地产等内需增长乏力，这种好转趋势难以持续，未来几个月工业经济仍面临着较大下行压力，工业经济增速可能继续下滑。
一、国内工业经济形势
2014年4月份工业经济增速出现小幅下滑，比3月份下降0.1个百分点。分产业来看，虽然高加工度产业仍保持较高增速，但相比于第一季度出现回落。东部一些省份加快产业结构调整和产业转型升级，造成4月份东部地区工业经济增速出现回落。工业企业，尤其是国有工业企业盈利水平出现明显好转。
（一）投资下滑和房地产市场不景气导致工业经济增速继续下滑
2014年4月份，工业企业增加值同比增长8.7%，比3月份下降0.1个百分点，比去年同期下降0.6个百分点。从拉动工业经济增长的“三驾马车”来看，2014年4月份固定资产投资完成额和社会消费品零售总额增速均出现了一定幅度的下滑，比3月份分别下滑0.7和0.3个百分点，比去年同期分别下滑3.2和0.9个百分点。相比之下，工业品出口交货值增速出现明显回升，比3月份加快1.1个百分点，比去年同期加快3.1个百分点。另外，4月份固定资产住宅投资完成额增速为13.1%，比3月份略微提高0.3个百分点，但比去年同期下降5.4个百分点。房地产，尤其是住宅相关的行业众多，产业链条长。国家对房地产行业的调控，有利于经济社会的长远发展，但客观上导致了对工业经济增长的拉升作用减弱。
（二）高加工度产业增长较快，但相比于第一季度有所下滑
2014年1—4月份，加工度较高的产业增长较快，例如汽车制造业，医药制造业，电气机械及器材制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，通用设备制造业等产业增加值增速均超过10%；相比之下，能源工业、消费品工业，以及产能过剩较为严重的产业增长较慢，例如石油和天然气开采业，煤炭开采和洗选业，电力、热力的生产和供应业，石油加工、炼焦及核燃料加工业，烟草制品业，纺织业，造纸及纸制品业，黑色金属冶炼及压延加工业，化学纤维制造业，酒、饮料和精制茶制造业等产业增速均低于8%。与2014年1—3月份比较来看，2014年1—4月份部分消费品工业，铁路、船舶、航空航天制造业及金属制品、仪器仪表等相关产业增速出现较大幅度上升，例如烟草制品业，金属制品、机械和设备修理业，仪器仪表制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值增速提高幅度均超过1个百分点；相比之下，部分增长较快的高加工度产业增速出现较大幅度下滑，例如专用设备制造业、汽车制造业、通用设备制造业等产业增加值增速下滑幅度均超过0.6个百分点。
（三） 东部地区增速回落是4月份工业增速不升反降的直接原因
2014年4月份，东、中、西部地区工业分别同比增长8.1%、8.8%和11%，相比于2014年3月份提高-0.5、0.9和0.6个百分点。造成东部地区增速回落的原因，从需求层面看主要是房地产增速回落，造成内需减少，从供给层面看主要是地方加快转型升级和产业结构调整，对一些落后产能进行了主动淘汰。分省（市、自治区）来看，2014年1—4月份工业增长最快的分别为重庆、安徽、江西、福建，增速均达到12%以上，增长最慢的分别是西藏、黑龙江、河北、山西，增速均不足4%。2014年1—4月份，增加值增速相比于1—3月份增长幅度较大的省（市、自治区）分别是内蒙、海南，下滑幅度最大的分别是青海、甘肃、山西、贵州。
（四） 企业盈利水平提高，国有企业利润出现了较大幅度提升
2014年1—3月份工业企业盈利水平明显提高，工业企业利润总额增速、工业企业主营业务利润总额增速，以及主营业务收入利润率相比于1—2月份分别提高0.7、1和0.12个百分点。分析企业盈利水平提高的原因，主要有三个：一是国际市场环境的好转，带来计算机、通信和其他电子设备制造业等外向型企业盈利水平的大幅提升；二是由于国家加快基础设施建设，国有企业利润出现了较大幅度的提升；三是由于基数变化和世界经济形势好转等原因，采矿和能源企业利润下滑幅度出现收窄。
二、国外工业经济形势
4月份发达国家工业生产继续回升，但增速低于市场预期。美国工业生产指数自去年8月份以来连续维持在100以上，制造业PMI呈现快速扩张态势，失业率处于2008年9月以来新低；欧元区4月份制造业PMI创2011年5月以来最高；日本需求升温带动工业生产加快增长，但制造业PMI回落至荣枯线下，是14个月来首次收缩，贸易逆差大幅上升。其他金砖国家除印度外，PMI均在荣枯线下，表明经济增长乏力。此外，新兴市场国家仍面临较大通胀压力，南非和巴西PPI处于8%以上的高位，俄罗斯和印度处于5%以上的水平。
（一）美国工业生产全面回升，贸易逆差缩小
（1）生产环比下降。4月份美国工业生产指数为102.74，环比下降0.6%，表现不及市场预期；产能利用率为78.63%，较3月份下降0.65个百分点。（2）PMI持续扩张。4月份美国制造业PMI扩张至54.9，连续第11个月扩张，且扩张步伐较前月加快。（3）失业率处2008年9月以来的最低水平。4月份美国新增就业岗位28.8万个，失业率环比下降0.4%至6.3%，为2008年9月以来的最低水平。（4）PPI大幅上升。4月份美国PPI同比增长3.1%，为一年半来的最大涨幅。（5）贸易逆差缩小。3月份美国出口1939亿美元，同比增长4.95%，增速较2月增加3.3个百分点；进口2343亿美元，同比增长5.86%，增速较2月增长5.12个百分点；实现贸易逆差404亿美元，较2月份减少15亿美元。
（二）欧元区PMI创2011年5月以来新高
（1）工业产出下降。3月份欧元区工业生产指数为100.77，环比下降0.3%。4月份欧元区产能利用率为79.5%，比一季度提高了0.3个百分点。（2）PMI创2011年5月以来的新高。4月份PMI为53.4，创2011年5月以来最高。（3）PPI 降幅小幅收缩。PPI 3月份欧元区生产者价格指数同比下降1.6%，降幅较2月小幅收缩。（4）失业率基本稳定。3月份欧元区失业率为11.8%，略低于2月份的11.9%，低于去年同期的12%。（5）贸易形势明显改善。欧元区2月份实现150亿欧元的贸易顺差，与去年同期的98亿欧元相比贸易形势明显改善。